来源:ayx官网 发布时间:2026-05-01 18:55:06
产品介绍
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事情:公司发布26年一季报,26Q1营收51.1亿元,同环比+28.2%/+19.1%,归母净利润4.8亿元,同环比+17.8%/+68.3%,扣非净利润4.5亿元,同环比+18.2%/+93.8%,毛利率32.1%,同环比-1.7/-1.3pct;归母净利率9.5%,同环比-0.8/+2.8pct,首要系铜&银等原材料价格大大上涨,但公司敞开第二轮顺价,利润率修正趋势确认。归纳看,公司成绩超商场预期。
高压直流&电力&工业&信号完成快速地添加。1)高压直流继电器:欧洲等海外区域增速亮眼,国内商用车需求景气,一起储能范畴快速放量,发货同增50%。2)电力继电器:磁坚持产品快速地添加,计量磁坚持增速放缓,全体发货同增超20%,估计国网新标落地后,需求安稳添加。3)工业继电器:获益于锂电、半导体等下业本钱开支添加、工业OEM客户的实在需求旺盛,发货同增超40%。4)信号继电器:产品的长处继续抢先,下流安防范畴需求安稳,新能源&医疗&半导体检测需求较快添加,发货同增超25%。
功率&轿车继电器完成稳健添加。1)功率继电器:家电范畴涨价起伏超10%,一起光储等范畴电源模块完成高增,归纳下产品发货同增超25%。2)轿车继电器:职业需求一般因而调价发展相对较慢,Q1发货同比+15%,估计Q2增速改进。
“75+”战略新阶段、新事务获得阶段性效果。1)低压电器:26Q1成套事务同增70%,跟着中标项目落地有望继续开释成绩,咱们估计成套事务全年营收同比+50%;2)其他新品:高压操控盒/工业模块产品26Q1营收同比+80%/+41%+,电流传感器范畴,海外客户分流器事务发展顺畅,估计下半年完成批量交给。
盈余猜测与出资评级:考虑到下流需求高景气,咱们上修公司26-28年归母净利润22.0/26.6/32.3亿元(原值为19.5/23.1/27.3亿元),同比+25%/+21%/+21%,对应现价PE分别为18x、15x、12x,考虑到宏发为全球龙头,中长期驱动力足,给予26年28x PE,目标价39.8元,保持“买入”评级。
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